奇瑞汽车的历史可追念到1997年3月开采的安徽汽车零部件有限公司（奇瑞前身）。1999年5月，第一台发动机下线；同庚12月，第一辆轿车（风浪）下线。
2001年，安徽汽车零部件有限公司将20%的股权（估值3.5亿）无偿划转给上汽集团，改名为“上汽奇瑞”，由此取得造车禀赋。上汽不投一分钱、不参与措置、不承担风险、不参与分成，但奇瑞可“借用”上汽销售渠说念和维修集聚。
有了禀赋、借上汽光环、价钱亲民，奇瑞东方之子、QQ等国民神车接踵问世。上汽没从奇瑞热销中得到任何刚正，欲增资作念“真鞭策”又被拒，2003年上汽返还股份，两边不欢而散。
2004年，奇瑞试图借壳上市，因“股权关系复杂”未获收效。
2007年，奇瑞成为累计销量打破100万辆的第一家自主品牌。
2016年，奇瑞新动力借壳未果。
2018年-2020年，奇瑞在耗损与微利间回击，不餍足A股、港股对主板公司褂讪盈利的条件。
2025年2月28日，奇瑞向港交所递交上市苦求，但到8月28日仍未通过聆讯，苦求面对逾期（港交所条件财报截止日历不得早于刊发日历前6个月）。不是香港成本市集对这桩召募界限15亿-20亿好意思元的IPO缺少关爱，而是奇瑞直到8月27日才拿到证监会《备案奉告书》。
8月29日，奇瑞上市苦求再度出目下港交所官网，审计敷陈截止日历更新至3月31日。
9月7日，港交所上市委员会发出聆讯通过公告。
比亚迪、祥瑞、奇瑞确凿同期起步，在不久的当年，三巨头将在港交所鸠集。
把“摸着XXX过河”用到极致
2023年，中国新动力车销量达949.5万辆、市集浸透率达31.6%。奇瑞乘用车销售收入的94.8%仍然来自燃油车。如斯千里得住气，世所荒原。
进入2024年，奇瑞新动力车业务飞速突进，燃油车收入占比初始下滑：
2024年Q1，燃油车销售收入459.5亿、占比90.9%；全年燃油车收入占比降至76.1%；
2025年Q1，燃油车、新动力车销售收入鉴别为429.7亿、186.7亿，新动力车占比30.3%。
2025年Q1，新动力车在中国市集的浸透率跳跃40%。好比百米赛，别东说念主跑了40米，奇瑞才起步，但一年就走完别东说念主几年的路。
要道是到2024年，奇瑞从友商“悟到”插电混动、纯电“两条腿、王人步走”：
2022年，纯电动车销售收入109.5亿、占新动力车的89.4%；
2023年，纯电动车销售收入骤降52.7%，插电/增程销售收入暴涨110%、占新动力车的34.5%；
2024年，纯电动车销售收入增长355.5%，插电/增程销售收入暴涨1195%，占新动力车59.9%；2025年Q1，纯电车、插电/增程销售收入比约为4：6。
有东说念主说祥瑞老是“摸着XXX过河”，以大幅裁汰自己的试错风险。何况，随从者的前进速率坚信比探路者快，释怀省力。
奇瑞把这一招用到极致，可谓比精的还精。
国外售量古迹
自2003年起，奇瑞乘用车出口量联接22年居中国自主品牌第一。国外售售收入占乘用车的比例在40%险峻波动：
2022年，国外售售收入291.5亿、占乘用车收入的35.3%；
2023年，国外售售收入745.3亿、占乘用车收入的49.3%；
2024年，国外售售收入978.7亿、占乘用车收入的39.7%；
俄乌冲突爆发后，俄罗斯市集对奇瑞国外售量有不凡孝敬：
2023年，来自俄罗斯的收入达405亿、占奇瑞乘用车总收入的26.8%；
2024年，来自俄罗斯的收入保握在459亿高位、占奇瑞乘用车总收入的18.6%；
2025年Q1，来自俄罗斯的收入约为67亿、占奇瑞乘用车总收入的10.9%；
大家皆知，中国汽车工业起步晚，以技能换市集成果差强东说念主意。但依托强劲的工业制造智商，中国酿成寰球最具竞争力的汽车供应链。与传音手机称霸非洲调换，奇瑞汽车在国外的收效，实质上是中国工业产能的溢出，而非新质出产力的代表。
代表中国新质出产力的是新动力车。奇瑞2023年燃油车销售收入占比仍高达95%，出口家具结构自不待言。
正因为如斯，在传统汽车强国林立的欧洲，奇瑞直到最近两年才翻开地点：
2023年，欧洲（不含俄罗斯）销售收入约18亿，占奇瑞国外收入的2.4%；
2024年，欧洲（不含俄罗斯）销售收入约54亿，占奇瑞国外收入的5.5%；
2025年Q1，欧洲（不含俄罗斯）销售收入约37亿，占奇瑞国外收入的15%；
奇瑞在欧洲市集推崇亮眼，再次与插电混动关系——欧盟对中国纯电动车加征高额关税，而插电混动车型只需10%关税。
最大赢家是比亚迪，奇瑞也得益颇丰：2025年3月奇瑞在欧盟销售的新动力车中，插电混动车型占比达71%。
盈利靠省、赢利靠界限
1） 毛利润率不高、用度率偏低
蓝色折线代表毛利润（率）、彩色堆叠柱代表用度（率），蓝色团结彩色方可取得计算利润。蓝色越是至高无上，宗旨企业盈利智商越强。
奇瑞汽车毛利润率不高，盈利靠省、赢利靠界限。以2024年为例：
毛利润363亿、但毛利润率仅为13.5%（其中，乘用车毛利润率13.2%）。同期，比亚迪汽车业务毛利润率22.4%；
市集用度84亿、用度率3.1%；行政用度60亿、用度率2.2%。市集、行政用度统统143.8亿、总用度率5.3%。同期，蔚来市集/行政用度157.4亿、用度率高达23.9%！一向善于省钱的理念念，市集/行政用度亦达122.3亿、用度率8.5%。
研发用度92.4亿、用度率3.4%；同期，理念念研发用度110.7亿、用度率7.7%；蔚来研发用度130.4亿、用度率19.8%！
三个不雅感：
第一，外售收入占比高达40%，整车销售毛利润率却不高。2025年Q1仅为11.8%。其中燃油车14.4%、新动力车5.7%。
第二，奇瑞出口达114万辆，销售80多个国度，市集/行政用度竟然不足蔚来，略高于理念念，不错说比抠的更抠。
第三，2022年研发用度仅36亿，2023年增至67亿，2024年进一步培植到92亿。尽管如斯，研发插足仍然偏少，难令投资者对奇瑞技能储备有所期待。
2） 净利润、现款流
奇瑞盈利靠省钱，赢利靠界限：2024年，奇瑞营收2699亿、同比增长65.4%；但净利润率却降到5.35（比2023年低1.1个百分点）；净利润达143.3亿、同比增长37.2%。
2024年，奇瑞计算行径现款流净额达449亿、同比增长80.1%。
2025年Q1，奇瑞净利润47亿、利润率6.9%，与内销、外售家具结构改善有很大关系。但计算行径现款流净额降到45亿（2024年Q1高达160亿）
2025年，中国汽车行业进入“淘汰赛”，多边买卖不笃定性大增，关联部门对账期的监管压缩了主机厂的资金腾挪空间。
钞票质料
1）欠债率偏高
汽车行业欠债率多量较高。以好意思国两大汽车公司为例（放胆2025年6月末）：福特汽车欠债2476亿好意思元、欠债率84.6%；通用汽车欠债2209亿好意思元，欠债率76.3%。
2024年末，奇瑞总钞票、总欠债鉴别为2140亿、1881亿，钞票欠债率87.9%。
2025年3月末，奇瑞总钞票、总欠债鉴别为2105亿、1847亿，钞票欠债率87.7%。
与其他车企比拟，奇瑞钞票欠债率处于高位。举例比亚迪，放胆2025年6月末钞票欠债率71.1%，较2024年末着落3.6个百分点。
2）机器设备
2024年，奇瑞添置/转入（从在建工程）机器设备75亿、本期折旧23亿（特殊于岁首原值的12.7%）。年末，机器设备账面值132亿、在建工程账面值37亿。
如斯算来，奇瑞机器设备折旧周期能够为8年，中规中矩。
2024年，比亚迪添置/转入机器设备493亿、本期折旧/报废507亿（特殊于岁首原值的24.5%）。年末，机器设备账面值1412亿、在建工程账面值200亿（峰值为2022年的446亿）。
奇瑞产量约为比亚迪的二分之一，机器设备账面值、年折旧金额鉴别特殊于比亚迪的十分之一、二十分之一。花小钱办大事儿是奇瑞的一贯格调，值得尊重。
但比亚迪已全面停产燃油车，按其计提折旧/报废的计谋，新动力车用不上的机器设备依然算帐干净。账面1400多亿的机器设备都是最近几年添置的先进设备。奇瑞账面130亿机器设备，大部分用于燃油车出产。
草根出生、闯荡寰宇的奇瑞有迷漫的阐扬支吾困境。固然家底儿略显薄弱，但IPO融资20亿好意思元可谓枯木逢春。
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